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天津友發(fā)鋼管廠
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| [買入評級]田中精機(jī)(300461)：高端繞線機(jī)行業(yè)領(lǐng)先者 迎來無線充電風(fēng)口 |
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事項(xiàng)：
[公Ta司b動(dòng)le_態(tài)S跟um蹤m。a ry]
評論：
技術(shù)源于日本田中，株式會社，是世界株式會社在繞線技術(shù)上的專利積累深厚，并創(chuàng)造了業(yè)界多個(gè)第一：第一個(gè)把微電腦控制用于全自動(dòng)繞線機(jī)上，第一個(gè)發(fā)明磁鐵無摩擦張力器，第一個(gè)開發(fā)出CNC
翻轉(zhuǎn)式多軸繞線機(jī)的公司。
公司前身為，2003 年 7 月由 TNK 與竹田周司等人共同出資（嘉興）有限公司，注冊資本50
萬美元，發(fā)起人為竹田享司、錢承林、竹田周司、藤野康成、北京建信、浙江優(yōu)創(chuàng)京華永業(yè)、上海眾越旺和江蘇友發(fā)元鼎。
公司核心產(chǎn)品主要分兩類包括繞線機(jī)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)、非特殊設(shè)備。公司主營業(yè)務(wù)是為基礎(chǔ)電子元件商及其下游廠商提供生產(chǎn)電子線圈所需的設(shè)備及相關(guān)零部件，提供包生產(chǎn)設(shè)備的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、安裝、檢測、售后服務(wù)在內(nèi)的一體化解決方案。
公司的核心能力在于，以數(shù)繞線設(shè)備為基礎(chǔ)，持續(xù)自主研發(fā)并生產(chǎn)與繞線設(shè)備配特殊設(shè)備，主要包括檢測設(shè)備、焊錫設(shè)備和插端設(shè)備等，充分滿足本土客戶個(gè)性化及多元化需求趨勢。
自動(dòng)攻牙機(jī)
公司產(chǎn)品的生產(chǎn)過程由設(shè)計(jì)、加工、裝配、調(diào)試四大單元組成。由于標(biāo)準(zhǔn)機(jī)型基本固定，設(shè)計(jì)改動(dòng)幅度較小，其生產(chǎn)周期較短；非標(biāo)準(zhǔn)機(jī)型用于生產(chǎn)客戶特定需求的電子線圈組件，需根據(jù)客戶要求進(jìn)行定制化設(shè)計(jì)，其生產(chǎn)周期相對較長。
公司生產(chǎn)經(jīng)營主要為輕資產(chǎn)模式，享有較高的毛利率及凈利率
公司主要為輕資產(chǎn)模式，公司固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例基本保持在6%~8%的區(qū)間。公司憑借輕資產(chǎn)模式及技術(shù)優(yōu)勢能夠持續(xù)保持毛利率在40%~55%，凈利率保持在11%以上。由于2016
年標(biāo)準(zhǔn)機(jī)競爭加劇，導(dǎo)致公司2016
年整體毛利率有所下滑，但隨著公司未來高端繞線機(jī)出貨加快，公司毛利率有望進(jìn)一步提升。
高端繞線機(jī)產(chǎn)品迎來無線充電風(fēng)口，開啟新的需求周期
無線充電是不通過物理充電接線鏈接電源及終端設(shè)備，而是通過使用線圈之間產(chǎn)生的磁場，跨空間傳輸電能。從具體的技術(shù)原理及解決方案來說，無線充電技術(shù)主要有電磁感應(yīng)式、磁共振式、無線電波式、電場耦合式四種基本方式，當(dāng)前成熟、普遍的是電磁感應(yīng)式。
目前蘋果iPhone
8
中采用的無線充電模塊就是采用電磁感應(yīng)方式來實(shí)現(xiàn)的。其基本原理是利用電磁感應(yīng)，在發(fā)送端和接收端各有一個(gè)線圈，初級線圈上通一定頻率的交流電，產(chǎn)生變化的電磁場從而次級線圈中在此變化的電磁場中產(chǎn)生感應(yīng)電流，從而將能量從傳輸端轉(zhuǎn)移到接收端。
目前無線充電中線圈的工藝方案采用在FPC
上通過蝕刻方式來實(shí)現(xiàn)。為提升充電效率，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研得到國際大客戶下一代無線充電中線圈的工藝方案大概率采用繞線的方式。
公司繞線機(jī)性能突出，技術(shù)指標(biāo)世界領(lǐng)先。能夠覆蓋完成4-16
軸，軸數(shù)越多能夠完成的產(chǎn)品復(fù)雜度越高。繞線精度小可達(dá)到0.02mm，是為數(shù)不多的能夠制造超小型線圈，適合手機(jī)及可穿戴小型電子產(chǎn)品。繞線速度一般高可達(dá)16000
轉(zhuǎn)/分鐘，針對超精密繞線 也可達(dá)5000
轉(zhuǎn)/分鐘，繞線效率十分突出。
目前公司已經(jīng)給國際大客戶供貨于生產(chǎn)發(fā)射端的設(shè)備，同時(shí)接收端設(shè)備已經(jīng)完成第一代機(jī)研發(fā)測試，正處于提升生產(chǎn)效率的階段。國際大客戶稱贊公司做出了“全世界第一”的繞線設(shè)備。隨著無線充電應(yīng)用興起，繞線機(jī)訂單有望爆發(fā)。
根據(jù)目前公司設(shè)備的生產(chǎn)效率，以及大客戶對于產(chǎn)能高峰值所需的設(shè)備測算，公司明年接收端繞線設(shè)備的訂單預(yù)計(jì)將達(dá)到10
億元的規(guī)模量級。考慮到未來國產(chǎn)機(jī)無線充電模塊的普及，以及發(fā)射端的配套，繞線設(shè)備未來3 年的繞線設(shè)備需求市場規(guī)模超過100
億。
收購遠(yuǎn)洋翔瑞制造戰(zhàn)略，搶灘3C智能制造大潮流
2016 年9 月，公司發(fā)布公告利用現(xiàn)金收購遠(yuǎn)洋翔瑞55%股權(quán)。2017
年9 月，公司發(fā)布預(yù)案擬通過發(fā)行股份574 萬股收購遠(yuǎn)洋翔瑞剩余45%股權(quán)， 同時(shí)配套募集資金1500 萬元。遠(yuǎn)洋翔瑞承諾凈利潤2017-2019
年分別為0.65 億元、0.85 億元和1.065 億元。
遠(yuǎn)洋翔瑞成立于2013
年，其核心產(chǎn)品是高檔精密CNC，包括金屬CNC、玻璃精雕機(jī)等，同時(shí)已經(jīng)成功研制3D 玻璃熱彎機(jī)。遠(yuǎn)洋翔瑞具備生產(chǎn)各種不同類型及型號的精雕機(jī)、雕銑機(jī)、鉆 |
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